近年來(lái)，資本市場(chǎng)違規(guī)行為的查辦力度不斷提升，“前一面”的保護(hù)可圈可點(diǎn)，但由于舉證難、維權(quán)成本高等問(wèn)題，投資者獲得經(jīng)濟(jì)賠償?shù)男Ч⒉焕硐耄?ldquo;后一面”的保護(hù)略顯不足。

不過(guò)，伴隨著行政和解試點(diǎn)、糾紛調(diào)解試點(diǎn)、持股行權(quán)試點(diǎn)的逐步實(shí)施，中小投資者的權(quán)益將得到進(jìn)一步保護(hù)。

上周五，證監(jiān)會(huì)宣布，作為加強(qiáng)中小投資者保護(hù)和服務(wù)的新探索，持股行權(quán)即將在三地開(kāi)展試點(diǎn)。這是督促上市公司提高治理水平，喚醒中小投資者權(quán)利意識(shí)，引導(dǎo)中小投資者積極維護(hù)自身權(quán)益的重要舉措。

所謂持股行權(quán)，是指投資者服務(wù)中心以普通股東的身份持有上市公司股票，依法行使《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)賦予投資者的法定權(quán)利，積極維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)上市公司的規(guī)范運(yùn)作，示范引領(lǐng)廣大中小投資者積極行權(quán)、依法維權(quán)。

如何持股？按照有關(guān)規(guī)定和交易規(guī)則，投資者服務(wù)中心通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)持有三個(gè)試點(diǎn)區(qū)域內(nèi)，所有在上海、深圳證券交易所上市公司的每家1手（100股）A股股票。持有后原則上不再進(jìn)行買賣。

持股行權(quán)是一項(xiàng)比較市場(chǎng)化的手段，在境外已經(jīng)比較普遍也比較成熟。如美國(guó)的“ISS”，該機(jī)構(gòu)主要為機(jī)構(gòu)投資者提供咨詢服務(wù)。它提供的核心服務(wù)包括投票建議和代理投票的操作兩部分，在股東大會(huì)召開(kāi)之前，ISS根據(jù)自己的基準(zhǔn)投票政策或按照客戶需求制定的專門投票政策分析股東大會(huì)議案，提出具體投票建議。

相比之下，A股市場(chǎng)中小股東委托代理機(jī)構(gòu)投票還有不少障礙。此次在三地開(kāi)展持股行權(quán)試點(diǎn)，是一種創(chuàng)新，也是一種嘗試。它結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，通過(guò)公益性持有股票，示范行使股東權(quán)利，代表中小投資者發(fā)聲，有利于強(qiáng)化股東權(quán)利意識(shí)，構(gòu)建健康股權(quán)文化，提升廣大投資者，尤其是中小投資者自我保護(hù)能力。持股行權(quán)作為股東自治的重要方式，是上市公司治理機(jī)制的有機(jī)組成部分，投資者服務(wù)中心以普通股東身份參與上市公司治理，可以督促其規(guī)范運(yùn)作和積極落實(shí)中小投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)政策，提升上市公司整體投資者保護(hù)水平。

當(dāng)前，開(kāi)展持股行權(quán)彰顯了資本市場(chǎng)公平正義的客觀需要；是全面依法治國(guó)、治市的背景下，深化投資者保護(hù)以及提升上市公司治理的有效手段。在證監(jiān)會(huì)全面推動(dòng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的背景下，一方面，持股行權(quán)以市場(chǎng)化的手段和機(jī)制補(bǔ)充上市公司行政監(jiān)管資源，使得上市公司規(guī)范得到進(jìn)一步強(qiáng)化。（朱寶?。?/p>